• 联系人：
• 电话：

服装行业专题报道：体育产业链变迁史

（报告制作：长江证券）

回顾：运动鞋服产业链的发展史

全球纺织工业中心共经历了五次转移。以棉纺织业技术创新为标志的全球纺织业最早出现在1760年代的英国。随着纺织技术逐渐成熟，纺织工业在20世纪60年代左右开始从技术型向劳动密集型转变。劳动力成本成为产业转移的关键因素。劳动力成本较低的地区逐渐接管纺织行业的铸造和制造环节。转移，研发中心仍保留在原生产区域。自1760年代第一次工业革命以来，全球制造业经历了五次转变。制造中心也从英国转移到美国、日本、亚洲四小龙、中国大陆、东南亚及南亚国家。

在我国劳动力成本不断上升的背景下，劳动密集型纺织服装产业逐渐向生产要素成本相对较低的东南亚、南亚地区转移。从人口基数来看，印度、印度尼西亚、孟加拉国、越南人口基数庞大，2020年人口接近或超过1亿。从人均GDP衡量的制造成本来看，中国>泰国>印度尼西亚>越南>印度 > 孟加拉国、柬埔寨和缅甸。因此，总体而言，东南亚和南亚地区具有劳动力相对丰富、制造成本较低的优势。

通过细分运动鞋服装来看近年来主要出口国家： 运动鞋：2020年出口份额从大到小：越南>印度尼西亚>中国>印度等 出口份额增加顺序为：越南→ 柬埔寨 → 印度尼西亚。 2010年以来，越南承担了中国产业链的海外转移，份额持续增加，而印度尼西亚的份额自2020年以来呈现加速上升趋势。此外，柬埔寨、缅甸的出口量呈现较高增速2016年至2020年。 服装：从大到小，2020年出口份额为：中国>孟加拉国>越南>印度>印度尼西亚等，出口份额增加顺序为：孟加拉国≈越南>柬埔寨>缅甸。 2015年以来，中国服装出口份额快速下降，主要由孟加拉国和越南接替。此外，2015年至2020年缅甸出口呈现较高增速。

同时值得注意的是，我国在制鞋材料、服装产业链中附加值高、劳动力比重低的纺织环节仍具有较强竞争优势。尽管2005年以来中国成品鞋出口份额呈下降趋势，但作为制鞋材料出口大国，其份额却持续上升。近年来，随着产业链向东南亚转移，鞋材出口份额加快。 2021年，其鞋材出口份额将达到全球43.1%。同样，2015年以来，我国服装代工环节的转移导致服装出口比重下降，而上游高附加值、低劳动密集型环节如纱线、面料等纺织品出口份额因其自动化程度高以及多年的研发优势。被维护。

劳动力资源、商业地理和政策优势是东南亚纺织制造业的主要吸引力。综合来看，各国纺织制造业吸引力依次为：越南>印度尼西亚>其他。具体来说： 劳动力资源：综合比较东南亚、南亚国家的人口、劳动力成本、结构、质量、增长率等情况，越南和印尼具有相对优势。据联合国工业发展组织披露的数据，2018年中国大陆纺织服装皮革制品行业劳动力成本为8804美元/年，比中国台湾低50%，比越南高1.6倍，印度高2.5倍，印度尼西亚的3.7倍。东南亚国家劳动力成本较高，在成本方面具有显着优势。 （报告来源：未来智库）

经营地理条件：距离主要鞋材、服装材料出口国越近，运输成本越低。越南的优势是>印度尼西亚和柬埔寨。以鞋材进口为例，越南海岸线长3260公里，港口众多，有利于进出口。同时，与鞋服材料出口大国中国接壤，距离较近，有利于降低运输成本。印尼距离中国比较远。其鞋材进口的主要来源国是中国和越南，两者所占份额有增有减。预计制鞋材料的部分传导路径是中国→越南→印度尼西亚，尤其是运动类。近年来，出于便利性考虑，印尼对越南鞋材的依赖度加快，从2017年的18.3%增加到2020年的29.0%。

政策优惠：包括自由贸易协定、关税环境和税收优惠等。 自由贸易协定：越南贸易协定质量高，加速外资进入，提高出口比重。自由贸易协定减少甚至消除关税和复杂规则等贸易壁垒，允许产品和服务在各国之间自由流动，促进贸易自由化和经济一体化。 2003年以来，越南与中国、韩国、日本等国家签署了一系列自由贸易协定。其中，2019年签署的全球最开放的自由贸易协定CPTPP（最终目标是实现区域内99%的商品流通零关税）和签署的全球人口最多、规模最大的自由贸易协定RCEP 2020年（最终目标是实现90%的商品零关税），进一步增强出口竞争力。相比之下，印度尼西亚未能加入CPTPP。

关税环境：越南、缅甸>印度尼西亚>印度。在签署的一系列自由贸易协定下，东南亚主要纺织品制造国享有良好的关税环境，相对于中国和印度具有明显优势。

税收优惠：越南出台相关政策较早，优惠力度较强。越南自2006年起推出“四免九减半”政策，所得税税率低于中国25%。印尼自2020年疫情开始以来才将所得税税率从25%下调至22%，2022年起将进一步下调至20%。缅甸、柬埔寨继续以出口增值税优惠吸引外资和所得税税率。印度的所得税税率较高，对外商投资没有特殊的优惠政策。主要体现在区域优惠、出口优惠和特区优惠等方面，吸引力相对较弱。

综上所述，越南整体凭借劳动力资源、地理位置、优惠政策等优势，已成为纺织制造产能转移的主要目的地。在制鞋国家中，印度尼西亚由于地理位置、原材料运输距离远、政治因素以及依赖从越南进口原材料等原因，增速一度低于越南。在新的税收优惠政策以及疫情造成的分散产能需求下，印尼将会有一些产能建设和投产。服装生产国中，南亚孟加拉国和印度由于欧洲和美国需求反弹，主要负责快时尚行业的制造，预计出口将出现增长，而运动服装制造将集中在越南、柬埔寨和越南。东南亚其他地方。

具体到运动鞋服供应链。一般来说，运动鞋主要起源于日本、德国等知名运动品牌的发源地，其供应链经历了从日本到韩国、台湾、中国大陆，再逐渐转移到东南亚的过程。另一方面，运动服则为传统服装增添了功能性。发展初期，供应链相对分散，后来逐渐转移到印尼和南亚等低成本地区，再逐渐转移到劳动力素质较高的中国，以提高产品质量。最后，中国企业在东南亚设立。工厂迁至东南亚。供应链转移过程的差异体现在，由于运动鞋生产存在高科技壁垒，产业链转移总是伴随着先进的制鞋材料和设备，在高科技领域的带动下，而运动装则先是分散，然后逐渐聚集起来。然后，在高科技领域的推动下，在制造成本较低的地区设立工厂的壁垒。

运动鞋：日本→韩国、台湾、中国大陆→东南亚

20世纪60年代之前：专业比赛消费规模有限，以自制为主。

消费端：20世纪60年代之前，全球范围内的大众体育尚未完全兴起，体育仍属于相对小众的专业竞技体育。 1896年第一届现代奥运会在雅典成功举办，激发了西方国家对体育的热爱，各种体育运动类型逐渐兴起。纵观各个有代表性的体育项目，篮球：1891年发明，1936年被列为柏林奥运会正式比赛项目；马拉松：继雅典奥运会之后，世界上第一届城市马拉松于1897年在马萨诸塞州波士顿举行。棒球：职业棒球运动员于1860年在美国开始出现，1873年传入日本，1934年成立日本职业棒球队；足球：足球史上第一次正式的协会间比赛于1872年举行，第二次于1900年足球被列为夏季奥运会的正式比赛项目。二战后，运动品牌相继成立，发展规模相对有限（1906年//日本、1908年//美国、1920年代/&PUMA的前身/德国、1949年/Asics的前身/日本） 。

生产方面：多数品牌都是以自主生产起家，制造仍以自产为主，少量外购生产。制造基地基本位于运动鞋品牌的发源地欧洲和日本。意大利以其传统的手工皮鞋制造产业集群为背景。在北部的蒙特贝卢纳小镇，中小企业按照各自的分工，专注于设计、研发、生产。并销售赛车靴、滑雪靴、滑冰鞋、轮滑鞋等专业运动鞋，形成了以制造手工登山鞋起家的运动鞋产业集群。

1960年代至80年代末：东亚群众运动的兴起和制造业的繁荣

消费端：大众体育运动兴起，运动鞋服需求旺盛。 20世纪60年代至80年代，专业运动转变为大众运动，以慢跑为主流运动的代表。从20世纪60年代开始，美国的职业竞技体育开始向大众体育转变。慢跑热潮兴起。普通消费者参与体育锻炼的需求带动体育用品消费上升。 NIKE准确地抓住了美国逐渐兴起的大众跑步热潮。 NIKE品牌成立于1972年，并于1980年超越，成为美国市场第一大品牌。 1980年代-1987年：大众慢跑的流行逐渐降温，女性有氧运动和时尚潮流开始兴起。注重功能性和专业性的NIKE品牌竞争力有所下降。 1979年通过经销模式进入北美市场的锐步品牌，准确定位于女性运动时尚领域，推出了针对女性的健身鞋。 1987年超越NIKE成为领导品牌。北美市场第一。 （报告来源：未来智库）

生产方面：NIKE在发展初期将生产外包给日本，之后逐步转移到劳动力成本较低的韩国和中国台湾。品牌生产外包逐渐成为趋势。意大利运动鞋产业集群附加值逐步提高，高端运动鞋出口。日本鞋业：1960-1970 年代。 NIKE发展初期，是日本Tiger（Asics的前身）的美国代理商。以高品质、低价位、性能优越的虎牌运动鞋为代表，开发出专为慢跑设计的“华”鞋。 “福迪”跑鞋准确把握市场转型趋势，将生产工序外包给日本。因此，在成立初期，它采取了外包生产模式，生产主要集中在日本。

韩国鞋业：自20世纪70年代以来，美元持续贬值，品牌商开始寻求成本更低的生产地点。日本制鞋业开始逐步向韩国转移。前期，日本企业的注资带动了韩国制鞋业的快速发展。从1974年开始，耐克、锐步、阿迪达斯等世界知名品牌开始在韩国定制制造运动鞋，带动了韩国制鞋业的快速成熟。当时韩国鞋业主要以OEM生产方式为主。缺乏自身研发和原材料供应能力，导致缺乏定价权。比较依赖少数大客户，缺乏自己的销售渠道。 1986年以来，美国、加拿大、欧盟等主要进口国对韩国实行进口限制，韩元兑美元大幅升值，原材料价格上涨，韩国民主化运动1987年的韩国导致劳资纠纷增多，劳动力成本急剧上升。导致韩国鞋企在代工方式下缺乏定价权，在成本上涨、订单转移时束手无策。韩国鞋业竞争力因此大幅削弱，此后逐渐走下坡路。

台湾鞋业：1961年至1966年处于起步阶段，早期受到日本企业的注资和控制； 1967年至1986年，台湾制鞋业的制鞋材料和设备同步快速发展。 20世纪80年代，制鞋机械和制鞋材料大量出口。至中国福建、泰国、东南亚等地； 20世纪80年代末，随着新台币升值以及土地和劳动力成本上升，台湾制鞋业逐渐向大陆和东南亚转移。宝成、丰台等在大陆及东南亚设立工厂。 。

20世纪80年代末至今：台湾制鞋产能逐步转移至东南亚

消费端：全球运动潮流兴起，运动种类、风格细分。 20世纪88年代到2000年代，篮球运动迅速发展。 NIKE凭借Air系列的推出重回第一，锐步推出Pump技术，签下明星球员迪伊·布朗，拓展了篮球领域，也大受欢迎。并且因为创始家族退出，管理层发生变动，濒临破产。

2000年以后，行业进入快速并购阶段。除了跑步、篮球等主流运动之外，高尔夫这一新兴领域也开始逐渐拓展，复古潮流也开始出现。在此期间，1）NIKE：内部孵化Nike Golf，2002年收购（冲浪服品牌），2003年收购，2004年收购超市渠道品牌，2008年收购英国足球品牌UMBRO；其中，UMBRO后来因经营不善而分拆。 2007年、2012年出售。2）：管理层梳理后，将逐步恢复，加速行业​​整合。 2006年收购的包括Lebu、 ，在高尔夫领域又相继收购了Adams Golf等，后来随着高尔夫热潮逐渐消退而被一一出售。由于经营不善，它们于 2021 年被出售。

2010年代以来，运动时尚潮流、小众运动迅速崛起。随着瑜伽、运动时尚等小众领域的快速发展和崛起，一些专注于小众领域、与巨头进行差异化竞争的服装品牌开始迅速崛起，尤其是那些以瑜伽服、UA为主打的服装品牌，这些品牌起家于紧身衣。紧随运动时尚潮流，PUMA、PUMA等品牌也在加速抢占市场份额。近年来，专业跑鞋Hoka One One、On以及环保鞋等特色运动鞋品牌也在加速崛起。

生产方面：随着生产成本的增加，我们将寻找东南亚更具成本效益的生产地点建厂。台湾鞋业：随着劳动力成本和土地成本的增加，运动鞋产能逐渐从台湾和中国大陆转移到东南亚国家，主要是越南和印度尼西亚。从代表性企业来看，裕元、丰台、华立等于20世纪80年代末集中在中国大陆建厂，后逐渐转移至东南亚，其中裕元是最早的。台湾厂商逐渐转型为新鞋型、新鞋材的设计研发中心，以及生产更高附加值鞋型和支援海外生产的原材料管理和采购中心。

同时，各个鞋企之间也存在差异。其中，ODM实力雄厚的企业在生产端与国际品牌深度捆绑，实现持续高增长，如华立集团；一些企业已经开始寻求多元化业务发展，例如裕元集团。从事零售业务，在零售端与国际品牌绑定，享受体育产业的高增长。随着运动需求的多样化，制鞋企业的产品品类也多样化。例如裕元集团、丰台企业通过多元化产品品类加强业务深度。丰台已开始生产耐克气囊、耐克高尔夫球，2011年开始生产耐克足球；裕元集团于2004年收购鹰美国际30.88%股权（截至2021/09/30增至36.09%），并通过投资控股等一系列行动强化运动服饰制造业务，实现产品品类多元化。

内地鞋企：1980年至1990年，处于家庭作坊式加工阶段。 1979年，福建晋江陈埭镇皮鞋畅销，制鞋业起步。 1983年，耐克在泉州投资建立了第一家耐克鞋厂，并迅速蔓延至晋江、莆田等地。当时，安踏创始人的父亲正在创办一家鞋厂。 361度和特步的前身均从事运动鞋加工制造。此外，台湾鞋企和少数韩国鞋企也在大陆设厂，目前在大陆仍保留一定产能。

从体育用品生产商来看，越南和印度尼西亚成为主要生产地区。裕元集团在越南和印尼的非流动资产份额正在逐步扩大，挤压中国的份额。丰台的越南和印尼产量份额相对稳定。印度工厂正在挤压中国的份额，越南的份额比印度尼西亚还要大。

从运动品牌商家来看，越南、印尼的输出比例正在增加。从代表性运动品牌来看，——随着劳动力成本和土地成本的增加，泰国逐渐退出耐克四大制鞋供应地区，而越南和印度尼西亚的份额不断增长，合计份额达到75%。 %。制鞋供应地区中，越南和印度尼西亚的中国供应商份额也出现缩小趋势。他们的股份总和达到66%（价值为71%，由于越南疫情影响严重，部分产能转往印尼）。

运动服饰：周边→南亚→中国→越南和柬埔寨

当市场较小时，品牌会选择就近生产

当品牌商的运动服装市场规模较小时，大多就近生产。随着运动服装需求的增长，他们将产能转移到海外，以实现规模化生产。早年，耐克主要销售运动鞋，而运动服装发展相对较晚。随着运动服装需求的增加，服装规模化生产的趋势已经出现。耐克销往美国市场的服装中美国生产的比例从2000年的45%急剧萎缩到2001年的5%，之后逐渐下降到0，格局更加分散。

在规模化生产的需求下，产能向制造成本较低的地区转移。

品牌方：耐克的主要服装供应地点逐渐从孟加拉国、印度尼西亚、香港转移到中国大陆，再逐步转移到越南和柬埔寨；它起源于欧洲，早期欧洲供应链占很大比例。主要服装产地为印度尼西亚/欧洲和美国。 →中国→越南和柬埔寨的转移轨迹。其中，我国自2005年1月1日起取消了世贸组织成员中的纺织品服装出口配额，借助劳动力成本优势和政策红利，我国纺织品服装出口规模迅速扩大。 （报告来源：未来智库）

制造端：如虹、申洲国际等优质运动服装代工企业2005年前后开始在东南亚积极布局，从投资原材料公司开始，逐步建立服装、染整、织造、印花等一体化工厂。凭借垂直整合优势，与各大运动品牌实现深度绑定，扩大产能份额。

2013年至今：集中转运至越南、柬埔寨等东南亚地区

消费端：随着国民健康意识的觉醒，全球运动服饰呈现快速增长。与此同时，在差异化运动服饰领域与巨头竞争的品牌开始迅速崛起，尤其以UA为代表，主打瑜伽服，以紧身衣起家（后来因盲目扩张等问题，增长缓慢）。产品线及内部管理混乱）。在中国市场，安踏体育旗下的运动时尚品牌FILA迅速崛起。

生产方面：服装企业正在将产能转移到劳动力、土地成本和税收优惠较低的地区。优质企业正在逐步实现垂直整合，以提高生产效率，并进一步加强与领先运动品牌的联系。 2013年以来，东南亚运动服饰产能加速提速，产能快速转移。其中，申洲国际2005年为规避出口配额限制，在柬埔寨开设了一家服装厂。在国内制造业红利逐渐丧失的背景下，2013年开始布局越南基地，逐步建立以宁波基地为核心的海外垂直一体化经营。业务布局；国内外生产基地已形成以面料为中心、服装为卫星工厂的制造体系。海外基地中，越南面料厂还向柬埔寨、越南服装厂提供面料，不仅提高了海外服装厂的响应速度，降低了运输成本，也有利于应对贸易环境的变化，缓解订单转移的影响对企业。

从品牌角度来看，服装制造也主要转移到越南和柬埔寨。在耐克服装供应量排名前三位的国家中，越南所占比重不断增加。近两年，柬埔寨取代泰国成为第三大供应国。服装供应前三位的国家是中国、越南和柬埔寨。越南、柬埔寨占比持续增加，分流中国产能份额；与鞋类供应地不同的是，印尼工厂并不走在前列。

趋势：运动鞋服制造商趋于集中化和全球化

从厂商发展趋势来看，行业规模不断扩大，结构不断优化，壁垒不断加深。 1）品牌商产能外包带动上游供应商扩张； 2）品牌商选择制造企业的标准从“成本>质量>交期”转变为“研发+交期>质量>成本”。在此标准下，品牌逐步实施“核心供应商”战略，追​​求供应链的稳定性，带动供应商格局更加集中化、全球化。

品牌所有者要求供应商集中化、全球化。集中化：品牌商在“规模扩张”的基础上追求“效率提升”，提高生产外包比例，推进核心供应商体系，持续提高制造龙头企业采购比例，优化制造端结构。头部品牌倾向于深化产品设计、消费者运营并加大外包比例。 NIKE、、lulu目前都将生产外包，VF等也在逐步加大外包比例。全球化：品牌倾向于将供应链全球化，特别是向成本要素较低的国家推进，以确保供应链系统的稳定性。具体来看，有代表性的品牌：

1）耐克：建立了区域分散的采购体系，实行核心供应商制度，不断优化供应链质量，提高供应效率。耐克鞋类和服装产品建立了相对分散的采购体系，其中境外采购比例分别占79%和81%。同时减少供应商数量，2015年至2021年订单向优质供应商倾斜，前五名服装供应商订单占比从36%提升至51%。此外，耐克于2017年6月提出了包括双创新（2X）、双速度（2X Speed）和双直接接触（2X）在内的“双创新”战略，并计划从产品、渠道、供应链等维度开展该战略。以及其他方面。改革优化供给效率。

2）：产品时尚升级的同时，积极优化供应链效率。在2015-2020年“新”战略中，重点关注三个关键词：Speed（核心城市）、Open（开放资源）。其中，Speed计划主要通过缩短前置周期、强化永不缺货机制等方面来优化传统的订购模式。首先，缩短导入期是基于公司及时收集和反馈流行趋势，分析后迅速下单并及时完成开店，并根据终端及时补充畅销型号的订单销售数据。二是强化永不缺货机制，即为长青产品建立全球安全库存，并不断补货，确保永不缺货。

3）：品牌供应商的区域分布分散。已在中国、越南、孟加拉国、印度尼西亚等国家建立了6大生产基地，并持续在毗邻欧美市场的地区寻找合适的供应商资源。

核心供应商战略对新进入者造成了资源壁垒。在下游品牌追求效率优先、供应链更加集中化、全球化的背景下，品牌纷纷推出核心供应商战略；包括：对于新进入者，初步合作需要检查和工厂检查：大约1年的检查和工厂检查着重于开发能力，生产能力，质量管理，交付时间，劳动力保护，劳动力保护，环境保护和合作制造商的社会责任。合格的供应商：合格的供应商通常只能在初始阶段获得少量订单，而品牌室将严格控制制造商的生产技术和产品质量。品牌所有者定期审查和评估制造商的开发和设计功能，交付能力，产品质量等，并将其分为不同的水平。根据全面的审查结果，他们考虑是否增加了订单量。只有经过长时间的合作和检查，他们才能成为客户。核心供应商。 （报告来源：未来智囊团）

核心供应商：制造商深深地参与了品牌客户的产品开发，并且客户的粘性相对较强。为了确保可靠的产品质量并降低运营成本，众所周知的品牌倾向于与大型制造商合作，并建立长期和稳定的合作关系。这为新进入者创造了客户资源障碍。在参考供应商系统中，稀疏的核心供应商数量占总采购量的85％以上，平均合作时间达到17年，并且合作超过20年的供应商占36％。

流行病的影响：短期秩序流，长期加速重组

短期：流行病破坏了供应链相对稳定的地区的订单流动。在2020 - 2021年，服装订单将返回中国，而运动鞋订单将分散到中国和印度尼西亚。在流行病下的全球供应链危机促进了服装命令回到中国的回报。中国的服装出口贸易份额在2020年下降了0.02pct，近年来出口份额下降。在2020 - 2021年，由越南严格的封锁措施引起的运动鞋的供应导致某些命令转移到印度尼西亚。在2020/2021年，印度尼西亚的运动鞋出口份额分别为 +4.82pct/ +2.5pct年份，中国的运动鞋出口份额同比为-1.54。 PCT/+0.61PCT，而越南的出口份额在2020年同比下降2.81。

2022年，由于欧洲和美国的需求反弹，制造繁荣将继续进行。运动鞋的订单将分散到印度尼西亚，运动服的订单将流到越南，柬埔寨和其他地方。体育制鞋：由于严格的越南流行病命令，被散布到中国和印度尼西亚。 2022年，大型鞋类公司正在加快印尼基地的建设，以实现分散的布局。估计原因：1）印度尼西亚的流行病控制更好； 2）感谢印尼工业部实施的业务和工业活动流动许可策略，尽管流行旅行限制，但仍可以实现订单； 3）所得税税率将是从2020年到2020年开始的流行病。 25％至22％，并将在2022年进一步降至20％。

运动服：仍然主要转移到东南亚，越南，柬埔寨和其他地方。越南在预防流行方面已经变得更加严格，命令恢复了中国，自11月以来，增长趋于积极。自2022年以来，欧洲和美洲的需求反弹了，越南对预防流行的严格性已逐渐放松。 4月，越南的出口增长率达到34.8％。从代表性运动服公司的非流动资产布局来看，运动服制造仍主要转移到东南亚，越南，柬埔寨和其他地方。

长期：重新平衡成本和风险，并加速了更灵活的全球供应链的重建。在由流行病引起的供应链危机下，预计品牌所有者将不考虑相对可控的货运率，即时供应能力和稳定的供应链，重建一个分散的供应链系统。但是，由于生产障碍，品牌粘性，建立工厂和招聘工人的困难以及交付时间的差异，预计不同类别的影响会有所不同。在运动鞋和服装供应商的历史上，在品牌和制造商之间进行谈判之后，生产能力转移大多是在实施的。因此，运动供应链的变化主要反映在原始供应商的生产能力转移和分散性中，而不是普通鞋和服装品牌的新选择。供应商带来的订单转移。越南流行病引起的运动鞋的供应中断增加了该品牌对制造商的权力下放的重视。目前，制造商正在加速印度尼西亚的生产基地的建设。目前，领先的运动服和服装制造公司的生产能力分配相对散布。在核心供应商策略的背景下，领先的供应商也愿意采取一项策略来继续分散其布局，这在将来仍然可以实现。深层结合。

（本文仅供参考，不代表我方任何投资建议，如需使用相关信息，请以报告原文为准。）

有关详细信息，请参见原始报告。